中国网科技12月5日讯(记者 李婷)继4月递交招股书失效后，美丽田园医疗健康产业有限公司(下称“美丽田园”)近日再次向港交所主板递表，冲刺上市。联席保荐人为摩根士丹利、海通国际、华泰国际。

美丽田园被称为“美容界的爱马仕”，客单价一度高达2万元，毛利率触及50%。招股书引用弗若斯特沙利文数据，按2021年收益计，美丽田园分别以0.2%和0.5%的市场份额，成为中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商。

(资料图)

公司似乎守着一片“金山”，但未能维持增长态势，今年上半年公司业绩大变脸，营收下降12%，净利润下滑近八成，净利率从上年同期的12%掉落至3%。

上半年营收减少，净利润下滑78%

在近30年发展历程中，美丽田园沿着美容服务行业扩张业务版图。

美丽田园最早发端于海南省。1993年第一家门店开业，专注于传统美容服务(日常面部及身体护理服务)。2011年、2018年陆续将触角延伸至能量仪器与注射服务和抗衰医学服务，对应的品牌分别是“秀可儿”和“研源”，期间通过战略投资将美容服务商“贝黎诗”纳入麾下。

截至今年6月，美丽田园、贝黎诗、秀可儿和研源的直营店数量分别为139家、15家、18家和5家，以及加盟店175家。今年上半年4大品牌营收贡献率分别为48%、4%、38%及4%。

美丽田园的客户拥有强劲的消费能力。2020年活跃会员平均到店10.2次及平均消费2万元，2021年到店10.8次及消费2.1万元。今年上半年，美丽田园的直营店服务6.1万名活跃会员，平均每名活跃会员到店5.9次及消费约1.1万元。

公司总收益未能持续保持增势。营收由2019年的14亿元上升7%至2020年的15亿元后，并进一步提升18%至2021年的17.8亿元。而今年上半年则较去年同期8.37亿元下降12%至7.34亿元。公司解释称，主要是受到2022年疫情反复的不利影响。

营收下降的同时，美丽田园利润收窄。对应期间内公司净利润分别为1.47亿元、1.52亿元、2.08亿元及2296万元，2020年、2021年及2022年上半年同比增长率分别为3%、37%和-78%。净利润率分别为10%、10%、12%和3%。

报告期内，公司毛利率分别为50.4%、46.6%、46.8% 及42.8%，整体呈现下滑趋势。

传统美容服务行业竞争激烈及分散，市场参与者众多。虽然按照直营店传统美容服务的收益计算，2021年美丽田园排名第一，但市占率仅有0.2%。

3年半退款申请4093项，上市前突击分红

美容服务行业享受暴利的同时，也受到专业资源的制约。

执业医生是医美行业玩家发展的制约因素之一。招股书称，2020年，中国拥有所需资质、相关技能、严格的专业培训及丰富的非外科手术类医疗美容经验的执业医生总数约为3.8万人，仅占同年市场预测所需执业医生人数的36%。

美丽田园的执业医生数量也是捉襟见肘。截至2022年6月末，美丽田园员工规模为3618人，但仅拥有注册医生110名、注册护士128名、药剂师13人。其中皮肤科医生47名，外科医生26名，麻醉科医生只有5名。而提供医疗美容服务的秀可儿直营店数量为18家，部分专业医生不足以覆盖至每家门店。

同时，高收益同时伴随风险。2019年，一名消费者在美丽田园直营店接受双眼皮手术，约两个月后因视网膜中央动脉闭塞导致视力受损。消费者向法院提起诉讼，法院判决美丽田园赔偿11万元。

美丽田园在招股书中披露，过去3年半共收到4093项退款申请。2019年、2020年、2021年及2022年上半年，美丽田园因投诉分别退款170万元、380万元、300万元及140万元。

尽管业绩显现疲态，但美丽田园控股人选择在上市前突击分红，2019年、2020年、2021年以及截至2022年上半年，美丽田园旗下若干公司分别向股东宣派股息7712万元、7279万元及8668万元及1.2亿元。

IPO前，美丽田园董事长李阳、李阳的女儿李方雨、首席执行官连松泳、牛桂芬、崔元俊和苑慧敏六名一致行动人共同构成控股股东，合计持股约 55.77%。

中国网科技记者就公司经营相关问题向美丽田园发送采访函，截至发稿前未收到回复。