财通证券股份有限公司李跃博,刘洋,于健近期对九号公司进行研究并发布了研究报告《割草机器人亮相，技术优势成就高端玩家》，本报告对九号公司给出增持评级，当前股价为47.8元。

九号公司(689009)

(相关资料图)

事件：智能割草机器人欧洲首秀。Segway智能割草机新品“Navimow”于6月19日首次亮相欧洲市场，登陆全球最大的园林工具展会“spoga+gafa2022”。

（1）搭载强大算法，实现研发降维打击。Navimow凭借“超声波传感+RTK户外定位技术”解决了当前割草机需预埋线的问题，进一步降低使用成本、提升割草效率。新品定价1199欧元，研发优势广受关注，夯实品牌高端定位。

（2）Segway品牌渠道加持，快速进入多国市场。Segway在欧洲线下拥有德国ABT汽修连锁等渠道布局，目前Navimow已在德国、奥地利、荷兰、比利时、意大利、西班牙、瑞士及北欧地区等11个国家开展销售。催化：环保立法+能源涨价，割草机出现“新能源”、“智能化”结构性产品升级。

（1）欧美相关环保立法加速，推进割草机替换周期。2021年美国加州签署法案，规定2024年起禁止销售燃油类OPE（含吹叶机、割草机等园林工具）；2022年6月29日欧盟27国环境部长就2035年在欧洲停售燃油车的提案达成共识，正式进入立法程序。预计未来3-5年相关环保禁令将在欧美逐步普及，割草机的新能源化及智能化趋势有望持续加强。

（2）全球能源涨价，催化消费者购买决策改变。燃油价格提升后，锂电化产品成本优势凸显。

旺季刚需属性凸显，成本因素边际改善。（1）割草机器人定位中高端消费群体，以刚需为主，随着Q2-Q3旺季来临，消费热度有望爆发；（2）原材料、海运价格边际改善，成本端有望优化，公司净利率有望修复。

投资建议：公司新品多地上市，割草机器人凭借产品优势有望爆发。我们预计公司2022-2024年营收119.23/159.90/209.79亿元，同增30.4%/34.1%/31.2%，归母净利润6.89/12.07/19.16亿元，同增67.8%/75.2%/58.7%；对应PE为49X/28X/18X。给予“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券段迎晟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.96%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.41亿，根据现价换算的预测PE为4。

最新盈利预测明细如下：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，九号公司（689009）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，未来营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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