国航远洋(833171)

一、公司主要从事干散货运输业务,过去五年成长性不高,业绩增长持续性不强。

国航远洋成立于2001年,主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务,船队分为国远系列和国电系列,以多种巴拿马型和灵便型干散货船舶为主。2022年公司第一大营收来源于航运业务(收入为11.37亿元,占比98.1%)。其中前五大客户贡献收入占比下降至57.8%。国内外地区业务收入均衡。


【资料图】

从营收及增速角度来看,2022年公司营收规模为11.58亿元,同比增速为-19.5%%。2018年至2022年复合增长率为2.1%,成长性不高,且期间同比增减变动幅度大,增长持续性不强。2023年一季度营收为1.92亿元,同比下降33.9%。

从净利润角度来看,2022年为0.77亿元,其中收益占当期归母净利润比达40.9%。2023年一季度归母净利润为-0.15亿元,同比下降122.5%。

二、全球海运贸易前景良好,2022年运力增加,运价下降

新型冠状疫情暴发前全球海运贸易总量逐年增加,至今逐步恢复。2022年全球海运贸易量为111.5亿吨,增速放缓。预计未来全球海运量有望持续增长,2023-2027年年均增长率将为2.1%。

干散货运输是水上运输的主要方式之一,占全球总货运量的比例超过四成,市场空间大。从国际干散货运输市场需求上看,2022年,全球干散货航运总量为52.5亿吨,较上年下降2.7%,短期需求下降,但长期需求向好。从国际干散货市场动力供给端上看,2022年全球干散货运力稳步小幅增长,运价下降并恢复至疫情前同期水平。从国内干散货运输市场需求上看,煤炭、铁矿石等货类吞吐量占港口吞吐量超三成,是推动干散货运输市场发展的主要动力。从供给端上看,我国干散货船运力供给逐年增加,运价2022年下跌至疫情前水平。

三、运力供给市场上,中国散货船型运力排名世界第一,远洋海运公司排名第一

中国大陆拥有船队总运力排名世界第二,其中散货船型运力排名世界第一。从干散货运输船舶类型来看,好望角型总动力规模最高。

从企业经营船队综合运力来看,中国远洋海运集团以11,382万载重吨/1,394艘排名世界第一,其中干散货船队运力4,514万载重吨/437艘。

中国地区,国际航运业务和国内沿海航运业务中远海运集团一家独大,船舶数量和载重总量排名第一。其中干散货运输业务强者恒强现象凸显,中远海运和招商轮船两家独大。2022年中国A股已上市企业中招商轮船一家独大,船队运力和货运量排名第一,营收已过百亿元规模。

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